本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)周度開工率環(huán)比下降0.4個(gè)百分比至61.9%，市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性分化。

原生鋁合金開工率持穩(wěn)于60.2%，主流企業(yè)長單交付穩(wěn)定，但高鋁價(jià)抑制散單成交，需求端偏謹(jǐn)慎；

鋁線纜開工率回落0.6個(gè)百分點(diǎn)至62.4%，雖有電網(wǎng)訂單匹配，但提貨持續(xù)性不足疊加年底備貨意愿低迷，制約開工回升；

鋁型材微降0.5個(gè)百分點(diǎn)至52.0%，建筑型材持續(xù)低迷，光伏板塊排產(chǎn)減少拖累工業(yè)材，僅汽車及儲能型材保持平穩(wěn)；

鋁板帶開工率下降1.4個(gè)百分點(diǎn)至65.0%，受河南等地環(huán)保限產(chǎn)加碼及高鋁價(jià)壓制，建筑包裝類訂單明顯下滑，罐料雖有加工費(fèi)調(diào)漲預(yù)期，難改整體疲弱；

鋁箔開工率錄得70.4%，傳統(tǒng)空調(diào)箔、裝飾箔需求走弱，單零包裝箔受益年底備貨略有支撐，電池箔等新能源產(chǎn)品提供有限增量；

再生鋁開工率穩(wěn)定在61.5%，龍頭廠訂單充足維持高位運(yùn)行，但中小廠商受廢鋁成本高企、壓鑄廠減產(chǎn)拖累，產(chǎn)能釋放受限。

SMM預(yù)計(jì)短期行業(yè)開工將延續(xù)弱化趨勢，隨著消費(fèi)淡季的深入及高鋁價(jià)的壓制，開工率將維持弱勢整理。

原生鋁合金

本周原生鋁合金行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，開工率維持在60.2%，與上周持平。供應(yīng)方面，企業(yè)長單交付穩(wěn)定，生產(chǎn)節(jié)奏保持連續(xù)，整體供應(yīng)格局未出現(xiàn)明顯波動。需求端受鋁價(jià)高位運(yùn)行影響，下游企業(yè)以執(zhí)行長單為主，散單采購意愿普遍謹(jǐn)慎，市場觀望情緒較濃。據(jù)SMM調(diào)研，本周散單成交活躍度有限，需求較上周略有減弱，但對行業(yè)整體排產(chǎn)計(jì)劃影響較小。綜合來看，當(dāng)前市場呈現(xiàn)供應(yīng)穩(wěn)、需求緩的特征，在高鋁價(jià)環(huán)境下，下游接貨趨于理性，預(yù)計(jì)短期內(nèi)行業(yè)將繼續(xù)以平穩(wěn)運(yùn)行為主，價(jià)格波動仍是影響市場節(jié)奏的關(guān)鍵變量。

鋁板帶

本周鋁板帶龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降 1.4 個(gè)百分點(diǎn)至 65.0%。企業(yè)運(yùn)行層面，中原地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)再起，臨近年底河南鞏義、長葛、洛陽等地區(qū)大氣污染整治任務(wù)強(qiáng)化，生產(chǎn)運(yùn)輸受限明顯，直接影響當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)及發(fā)貨效率，疊加訂單不足制約，即便部分企業(yè)嘗試恢復(fù)產(chǎn)線也難以全面復(fù)產(chǎn)。鋁價(jià)本周快速躍升至 22000 上方，環(huán)比漲幅超 500 元 / 噸，高鋁價(jià)加深企業(yè)原料采購及成品發(fā)貨的畏高情緒，下游提貨積極性承壓，整體需求更顯乏力。行業(yè)訂單結(jié)構(gòu)性差異顯著，建筑包裝領(lǐng)域持續(xù)下滑，幕墻下游因資金狀況不佳計(jì)劃 12 月減產(chǎn)提前收尾；罐料方面加工費(fèi)漲價(jià)洽談推進(jìn)，且已提前傳導(dǎo)至終端飲料消費(fèi)端，預(yù)計(jì)結(jié)果不久出爐，但實(shí)際需求春節(jié)前難有實(shí)質(zhì)性改善；展望下周，消費(fèi)淡季持續(xù)深入，環(huán)保管控與鋁價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)并存，訂單端缺乏強(qiáng)勁支撐，行業(yè)開工率將延續(xù)收縮態(tài)勢，短期難有實(shí)質(zhì)性改善。

鋁線纜

本周鋁線纜周度開工率環(huán)比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)至62.4%，結(jié)束了此前溫和回升態(tài)勢。開工率回落主因冬季項(xiàng)目施工進(jìn)度受阻，電網(wǎng)提貨持續(xù)性預(yù)期轉(zhuǎn)弱，疊加年尾企業(yè)備貨意愿偏低，僅維持正常交貨節(jié)奏生產(chǎn)。從企業(yè)運(yùn)行看，河北、江蘇地區(qū)反饋上月電網(wǎng)新匹配訂單量有限且持續(xù)性不足，支撐力度薄弱；山東地區(qū)企業(yè)反映海外EPC項(xiàng)目工期緊張，出口訂單維持剛需；四川地區(qū)廠家則表示出口訂單表現(xiàn)良好，在手訂單將持續(xù)至明年3月。展望下周，盡管出口訂單表現(xiàn)態(tài)勢良好，但國內(nèi)企業(yè)受鋁價(jià)高位震蕩抑制下游開工、年底備庫意愿持續(xù)走弱及訂單未顯著放量制約，預(yù)計(jì)12月鋁線纜開工率將延續(xù)弱勢整理。

鋁型材

本周國內(nèi)鋁型材行業(yè)整體開工率錄得52%，較上周小幅下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要受光伏板塊訂單下滑影響。建筑型材方面，行業(yè)表現(xiàn)分化，其中山東、浙江等地部分中大型企業(yè)借助出口訂單支撐，開工率得以保持穩(wěn)定；而中部地區(qū)部分小型企業(yè)開工率低位運(yùn)行，整體建筑行業(yè)仍處于低迷狀態(tài)。工業(yè)材方面，光伏型材受下游組件排產(chǎn)減少影響，拖累行業(yè)開工率，龍頭企業(yè)的減產(chǎn)幅度相對較小，而部分華東地區(qū)的中小型光伏邊框企業(yè)開工率已降至20%-30%。汽車型材、儲能型材及其他工業(yè)材板塊運(yùn)行相對平穩(wěn)。SMM將持續(xù)監(jiān)測各細(xì)分領(lǐng)域訂單變化情況。

鋁箔

本周鋁箔龍頭企業(yè)開工率錄得 70.4%。企業(yè)運(yùn)行層面，消費(fèi)淡季深入下，空調(diào)箔、裝飾箔等傳統(tǒng)產(chǎn)品需求持續(xù)下滑，龍頭企業(yè)在手訂單同步減少，疊加前期鋁價(jià)高位帶來的庫存與資金擠占壓力，以及本周鋁價(jià)突破 22000 元 / 噸引發(fā)的畏高情緒，生產(chǎn)節(jié)奏受多重制約。另一方面，單零包裝箔消費(fèi)相比暑期明顯好轉(zhuǎn)，臨近年底終端開啟備貨，12 月部分企業(yè)啟動年終生產(chǎn)沖刺計(jì)劃。短期來看，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域需求頹勢難改，鋁價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)仍存，僅新能源領(lǐng)域電池箔、釬焊箔需求提供有限支撐，行業(yè)開工率預(yù)計(jì)將平穩(wěn)運(yùn)行，短期缺乏強(qiáng)勁上漲動力。

再生鋁

本周再生鋁行業(yè)龍頭企業(yè)開工率穩(wěn)定在61.5%。當(dāng)前龍頭企業(yè)訂單充足，生產(chǎn)持續(xù)高位運(yùn)行。但行業(yè)整體面臨較多制約因素，首先12月鋁價(jià)沖高至年內(nèi)峰值，抑制下游提貨意愿，且部分壓鑄廠因原料成本高企導(dǎo)致利潤空間壓縮，甚至陷入虧損，開工率下滑進(jìn)而拖累再生鋁廠訂單。其次周內(nèi)廢鋁價(jià)格隨鋁價(jià)大幅上漲，疊加輔料端銅價(jià)突破91245元/噸新高，加劇生產(chǎn)成本倒掛風(fēng)險(xiǎn)。短期來看，龍頭企業(yè)憑借訂單優(yōu)勢有望維持高產(chǎn)，但中小產(chǎn)能或持續(xù)收縮，行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化或?qū)⒀永m(xù)。